破茧化蝶

    作为一家有着悠久历史的国营企业，佳电股份有过辉煌的历史，也曾经历过困难时期，而如今，经过改革和创新，她迎来了破茧化蝶的时刻。

    “佳电股份”有过辉煌的历史。在计划经济时期，这家企业为国家做出了很多贡献，曾经是我国特种电机的创始厂和主导厂，也创造了很多第一，比如第一台防爆电机、第一台启动冶金电机、第一台屏蔽电机、第一台矿用电机等等。但在计划经济向市场经济转型时期，公司因为包袱重、效益低、负债多而一度濒临倒闭境地。

    改革让公司重获新生。通过包袱剥离、资产重组、打破原有机制走市场化道路，以及引进社会资本等一系列卓有成效的手段，让佳电股份逐渐获得发展动力，并由此走上了快速发展之路。

    从目前来看，煤炭、冶金、石化三大行业客户对收入的贡献接近90%，但公司在核电领域的业务拓展已经取得巨大成功，并已成为核电电机龙头企业。多年来，佳电股份为我国核动力设施研究和建造陆续开发了多种核用机电设备，包括核用电机、核用屏蔽泵、核废料水池搅拌机、全封闭阀门电传动装置等。其中，为清华核能所5MW低温核供热堆研制的反应堆控制棒驱动系统用屏蔽电泵获1978年全国科学大会奖，为巴基斯坦恰希玛核电站研制的消氢风机打破了国外的技术垄断。此外，核电站EAS、RIS、ASG、RCV、RRI、SEC、ETY等多个关键系统的核级电机均是在佳电首次实现了国产化，现已批量供货并已实现工程应用。

值得称道的是，公司在主氦风机研制方面取得重大突破，并将应用于高温气冷堆。据了解，高温气冷堆是一种最新型的、具有固有安全特性的先进核反应堆，为我国自主研发的第四代核技术，高温气冷堆项目已被列入“十一五”《国家中长期科学和技术发展规划纲要》中十六个重大专项之一，直接隶属国务院领导。

    面对当前核电重启带来的市场机遇，佳电股份已经积极扩大产能的布局。据佳电股份2014年末公告，该公司完成增发扩大产能项目。具体募资投向两个项目：天津佳电项目（投资4.5亿元），建设期2年，建成后可形成年产大型防爆电机（含同步机、异步机系列）和防爆节能发电机258万KW的研发、生产和试验能力；苏州佳电项目（投资3.5亿元，3.47亿元来自募资），建设期2年，建成后可形成年产高效节能电机、高效节能防爆电机315万KW和LNG低温潜液电机5万KW的生产能力。另外，佳电股份非公开增发扩张产能项目，也为该公司发展多行业防爆电机产品奠定基础。

    终将腾飞

    不断在关键技术上取得突破，市场占有率持续保持在极高的水平，这为未来公司的进一步发展奠定了坚实的基础。

    佳电股份董秘办相关人士介绍说，1998年首次为核电站提供核级电机以来，公司始终致力于核电产品的研制和配套工作。为将产品系统化和通用化，2007年，佳电股份通过了机械工业联合会组织的行业鉴定，产品定型。截止到目前，佳电股份共取得了4917台核电电机订单，其中中广核3026台、中核1777台、国核114台。其中，核级电机1148台，包括全部高压核级电机和绝大部分核级低压电机，大部分电机已经运行。

    据了解，佳电股份的核电电机产品取得了强势垄断地位。有统计结果显示，公司核电电机产品市场占有率高达90%，其中，核级低压电机市场占有率在85%以上。随着核电行业的发展，有关研究机构预测，核电相关设备有望成为公司长期业绩增长点，给予极大的支持。

    机构表示，公司是国内唯一具有安全壳内核用电机资质的供应商，核电设备在公司收入的贡献占比虽低于10%，但技术相对领先，未来有核心竞争力的产品主要包括K1类余热排出泵用电机(已通过相关评审，可参与核电设备招标及生产)以及主氦风机(公司为总包单位).随着核电项目重启预期逐步升温，公司具有自主知识产权的技术和产品将迎来较大的市场空间。因此公司股价有望反复受益于核电主题性投资机会。

    中信证券预测，结合公司传统电机业务及募投项目，预计公司目标市值将达到130亿元，对应目标价位为21.80元。而现阶段股市股价为14.75元，还有一定的上涨空间。考虑国企改革以及核电项目重启等政策催化，公司短期或存在主题性投资机会。